A inflação está cedendo, ou foi um item só?
O IPCA de um mês não separa duas coisas muito diferentes: a manchete que cai porque um alimento despencou e a manchete que cai porque quase tudo desacelerou. Esta página põe o índice cheio ao lado dos cinco núcleos que o Copom acompanha, da difusão entre os subitens e da contribuição de cada grupo, que é o conjunto com que o Banco Central faz essa separação.
O que agosto de 2026 diz, em três números
O IPCA fechou o mês em −0,32% e a média simples dos cinco núcleos, em 0,23% , 0,55 p.p. acima da manchete. A parte do índice que os núcleos filtram desacelerou mais que o resto, então a manchete está mais baixa que a tendência: 5 dos 5 núcleos ficaram acima do índice cheio. 3 dos 5 núcleos desaceleraram ante o mês anterior, e a difusão subiu 4,8 p.p., para 54,4% dos subitens em alta, a menor desde jul/2026.
O índice cheio e os cinco núcleos, no mesmo mês
A primeira barra é o IPCA inteiro; as cinco seguintes são os núcleos, na mesma unidade e no mesmo mês. Nenhum deles é "a inflação": cada um filtra o índice de um jeito declarado, e é por isso que o Copom olha os cinco juntos em vez de eleger um.
O que cada um tira do IPCA
Núcleo não é a inflação: é medida de tendência com um filtro declarado. Nenhum destes cinco corrige aluguel, contrato ou salário: para isso existem o IGP-M e o INPC, que respondem a outra pergunta.
| Núcleo | ago/2026 | Família | O que exclui |
|---|---|---|---|
| EX0Núcleo por exclusão EX0 | 0,18% | exclusão | o subgrupo alimentação no domicílio e todos os preços monitorados |
| EX3Núcleo por exclusão EX3 | 0,27% | exclusão | tudo o que não é serviço nem bem industrial do EX2, inclusive alimentação no domicílio e monitorados |
| MSMédias aparadas com suavização | 0,29% | distribuição | 20% do peso em cada cauda da distribuição, a cada mês; nove itens de reajuste infrequente entram pela média dos últimos doze meses |
| DPNúcleo de dupla ponderação | 0,14% | reponderação | nada sai do índice. O peso de cada um é dividido pelo desvio-padrão da própria volatilidade em 48 meses, e o que oscila muito passa a pesar pouco |
| P55Núcleo de percentil 55 | 0,27% | distribuição | nada sai: é a variação do subitem que está no percentil 55 da distribuição ponderada. A mediana subestimaria a inflação, porque a distribuição é assimétrica |
| Média dos cinco | 0,23% | média simples | média aritmética das cinco variações acima, sem ponderação, e é assim que o Copom a cita |
Espalhado ou concentrado
A difusão é o percentual dos subitens do IPCA que subiram de preço no mês. É a única série desta página que não é variação de preço, e ela é a régua que separa as duas situações que o índice cheio confunde: difusão alta com IPCA baixo é choque espalhado; difusão baixa com IPCA alto é choque concentrado em poucos itens.
Cada subitem conta um, independentemente do peso na cesta: a difusão diz em quantos lugares o preço subiu, não quanto isso moveu o índice. Quem responde isso é a decomposição abaixo. E não é comparável ao diffusion index internacional, que pondera alta, estabilidade e queda de outra forma.
Quem moveu o índice
Aqui a régua muda: em vez da variação de cada grupo, a contribuição em pontos percentuais: peso na cesta vezes variação, dividido por cem. É a única leitura desta página que o leitor confere somando o que está à sua frente, e é a que desfaz a confusão mais comum: o grupo que mais subiu quase nunca é o que mais mexeu no índice.
Contribuição de cada um dos nove grupos de despesa para o IPCA de agosto de 2026, em pontos percentuais, no nível 1 da hierarquia, sem misturar subgrupo nem item.
- Despesas pessoais0,133 p.p.
- Saúde e cuidados pessoais0,032 p.p.
- Educação0,029 p.p.
- Artigos de residência0,022 p.p.
- Vestuário0,006 p.p.
- Comunicação−0,004 p.p.
- Alimentação e bebidas−0,073 p.p.
- Transportes−0,174 p.p.
- Habitação−0,290 p.p.
As contribuições somam −0,320 ponto(s) percentual(is), que é o próprio índice do mês. Contribuição é peso na cesta vezes variação: alimentação pesa 21,75% e educação 6,18%, então a mesma alta de 1% em cada uma move o índice de forma muito diferente.
Serviços contra bens industriais
É a leitura com que o Banco Central separa inflação de demanda de inflação de choque. Serviço é mão de obra e demanda interna, responde a juro com atraso longo e por isso é a parte mais teimosa do índice; bem industrial responde a câmbio e a preço de commodity, que juro nenhum controla. Nos últimos 12 meses, serviços variou acima de industriais em 9 deles.
- Serviços 0,03%
- mão de obra e demanda interna; é a parte que responde a juro, com atraso longo
- Bens industriais 0,43%
- responde a câmbio e a preço de commodity, que o juro não controla
- Administrados −1,25%
- fixados por contrato de concessão ou por órgão público; não reagem à política monetária
- Livres 0,01%
- o complemento dos administrados, a parte do índice que o mercado forma
As quatro aberturas não trazem peso no acervo, e por isso desta seção não sai contribuição em pontos percentuais, só variação. Serviços e industriais somados não dão o IPCA; administrados e livres, sim, mas só com o peso de cada um, que o SGS não publica junto da série.
O que um núcleo não faz, e por que não recalculamos nenhum
Núcleo é medida de tendência, não índice de preço ao consumidor. Nenhum dos cinco corrige aluguel, contrato ou salário, e nenhum substitui o IPCA na meta de inflação: a meta é sobre o índice cheio. Quem precisa do número que reajusta procura o IGP-M (aluguel) ou o INPC (salário), que estão no mercado de inflação e medem outra coisa.
Também não existe "o núcleo", no singular. As três famílias na tabela acima (exclusão, reponderação e distribuição) discordam por construção, e em qualquer mês elas apontam para números diferentes. É exatamente por isso que o Copom acompanha um conjunto de cinco e cita a média deles, e é por isso que a página publica os cinco antes da média.
Nenhum número desta página é núcleo calculado por nós. Os cinco vêm prontos do SGS, com a metodologia descrita na Nota Técnica nº 57 do Banco Central: refazer a conta seria competir com o produtor, e as médias aparadas exigem o peso de cada subitem, que o acervo não tem. A única aritmética aqui é a média simples dos cinco e diferenças entre valores publicados, e as duas estão rotuladas onde aparecem.
A janela carregada é de 48 meses. As séries do SGS são bem mais longas (a difusão começa em 1991), então "a menor desde" nesta página se refere sempre ao histórico carregado, nunca à série inteira.