O que o mercado espera
Toda semana o Banco Central pergunta a mais de uma centena de instituições o que elas projetam para a economia brasileira, e publica a mediana das respostas. É a melhor medida disponível do consenso, e é uma medida de opinião, não de fato.
O juro real esperado
Quanto sobra do juro depois de descontar a inflação que o próprio mercado projeta para os próximos doze meses. É o número que orienta decisão de investimento, e o que o Banco Central olha quando discute se a política monetária está apertada.
Este é o passado: o que o dinheiro rendeu acima da inflação que de fato houve. O número acima é o futuro esperado, e usa a inflação que o mercado projeta.
Conta: (1 + 13,7500%) ÷ (1 + 4,6475%) − 1. É a fórmula exata, e não a subtração, que daria 9,10%, quatro décimos de ponto acima. A expectativa é a mediana suavizada de base 30 dias, que é a que o Boletim Focus divulga; a fonte publica outras três para a mesma data. Coleta do Focus em 25/09/2026.
Mediana das projeções de até 144 instituições participantes, coletada pelo Banco Central. São expectativas, não dados apurados: mudam toda semana e costumam errar.
A coluna do ano não quer dizer o mesmo em todas as linhas: inflação e PIB são o resultado acumulado ao longo do ano; juros, dólar, desemprego e dívida são a posição projetada para 31 de dezembro. Cada linha diz qual é a sua.
| Indicador | 2026 | 2027 | Menor e maior projeção em 2026 |
|---|---|---|---|
| Inflação%acumulado no ano | 20264,99 | 20274,31 | |
| Juros% a.a.no fim do ano | 202613,50 | 202712,00 | |
| PIB%crescimento no ano | 20261,86 | 20271,41 | |
| DólarR$no fim do ano | 20265,20 | 20275,28 | |
| Desemprego%no fim do ano | 20265,30 | 20275,80 | |
| Dívida bruta% do PIBno fim do ano | 202683,40 | 202787,32 |
De onde vem este número
O Sistema de Expectativas de Mercado do Banco Central coleta projeções de bancos, gestoras, consultorias e empresas não financeiras. A mediana publicada aqui é a dos últimos trinta dias de coleta, a mesma base que o Boletim Focus usa na sua tabela principal. Instituição que não responde numa semana não entra naquela leitura.
A dispersão entre o menor e o maior palpite diz tanto quanto a mediana: quando o painel discorda muito, o consenso é frágil. E discordância entre analistas não é a mesma coisa que incerteza sobre o futuro: a primeira costuma ser bem menor que a segunda.
Ver o Boletim Focus no Banco Central → (abre em nova aba)